即便供需矛盾再大，2016年原油多頭至少仍有一根救命稻草可以仰仗——中國“加速建倉”。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，中國持續(xù)吸收海外市場過剩供應(yīng)量為油價(jià)從11年低位回升的多頭期盼提供了支撐。中國在2015年曾數(shù)次超過美國成為全球最大的原油進(jìn)口國。目前油價(jià)暴跌，中國正在抓住機(jī)會建立戰(zhàn)略石油儲備，特別是政府放松民營煉油企業(yè)的原油進(jìn)口限制后，中國的原油需求進(jìn)一步上升。中國的原油進(jìn)口增長為油價(jià)提供了支撐，這將有助于緩解2016年上半年的原油供應(yīng)過剩，國際油價(jià)反彈可期。

　　中國需求成原油多頭救命稻草

　　據(jù)彭博調(diào)查的包括FGE和Energy Aspects等7家能源咨詢機(jī)構(gòu)的中位數(shù)，作為全球最大的能源消費(fèi)國，2016年中國的原油進(jìn)口量或?qū)⑸蠞q8%，至平均每天720萬桶。

　　另據(jù)路透社2015年11月援引一份報(bào)告估計(jì)，獨(dú)立煉油廠可能將獲得每日160萬桶的原油進(jìn)口配額。截至2015年10月底，中國政府已授予11家煉廠每日總計(jì)接近100萬桶的進(jìn)口配額。而從2016年開始，茶壺?zé)捰蛷S將被允許出口成品油。

　　“中國是僅次于美國的全球第二大石油消費(fèi)國。2015年年初以來，中國更是以史無前例的速度囤積石油。”世元金行研究員王守凱指出。

　　方正中期期貨研究員隋曉影告訴中國證券報(bào)記者，從2014年下半年油價(jià)下跌開始，中國就伺機(jī)大量進(jìn)口原油，以滿足國內(nèi)消費(fèi)需求以及戰(zhàn)略儲備需求。2015年前11個(gè)月中國原油進(jìn)口量便突破3億噸，相當(dāng)于2014年全年的進(jìn)口量。而中國戰(zhàn)略石油儲備共包括3期工程，一期工程已儲備完畢，二期工程儲備也已接近尾聲，三期工程仍在建設(shè)中，當(dāng)前以及未來中國原油進(jìn)口仍將保持較快的增長步伐，可以說中國的原油進(jìn)口一直在進(jìn)行中。

　　外媒幫中國算了一筆賬?！督?jīng)濟(jì)學(xué)人》稱，基于2013年數(shù)據(jù)，國際油價(jià)每降低1美元，中國每年可節(jié)省21億美元。

　　巴克萊分析師張弛表示，今年隨著新的儲油設(shè)施投入營用，中國緊急儲備原油進(jìn)口量有可能增長一倍至23萬桶/日。

　　“中國的原油進(jìn)口增長為油價(jià)提供了支撐，這將有助于緩解2016年上半年的原油供應(yīng)過剩。”JBC Energy GmbH分析師Eugene Lindell指出。

　　不過，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對于原油價(jià)格來說，雖然中國趁低抄底原油，肯定是利多因素，但是這種購買力并不能在未來的數(shù)年長期持續(xù)，中國購買原油是其戰(zhàn)略需要，而鑒于中國經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型的陣痛期，石油消費(fèi)難有明顯上漲，所以即使中國的大筆購買一定程度上支撐了油價(jià)，也不能將其視為油價(jià)長期反彈回暖的信號。

　　“雖然中國是目前世界第二大石油消費(fèi)國，消費(fèi)占比達(dá)到10%以上，但單憑中國石油需求的增長難以擺脫原油市場的供需矛盾，而且油價(jià)的下跌主要緣于供給側(cè)的過剩，因此中國大量進(jìn)口原油對油價(jià)走勢的影響有限。”隋曉影說。

　　國際油價(jià)新年首日“大波動”

　　2016年首個(gè)交易日，國際油價(jià)盤中上演大逆轉(zhuǎn)。國際油價(jià)盤中一度暴漲4%，然而在美國公布創(chuàng)新高的原油庫存和創(chuàng)新低的制造業(yè)PMI后，紐約交易時(shí)段午盤后國際油價(jià)漲幅縮窄進(jìn)而收低。周一（1月4日）紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕油2016年2月期貨結(jié)算價(jià)每桶36.76美元，比前一交易日下跌0.28美元；倫敦洲際交易所布倫特原油2016年2月期貨結(jié)算價(jià)每桶37.22美元，比前一交易日下跌0.06美元。

　　隋曉影指出，近期原油波動較大主要受地緣政治因素影響，而本周沙特宣布與伊朗斷交令局勢進(jìn)一步升級，但由于經(jīng)濟(jì)形勢不佳以及美元連續(xù)走強(qiáng)，油價(jià)承壓并未出現(xiàn)大幅上漲。

　　英國《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道指出，2015年年末，對沖基金等投資者押注油價(jià)下跌的期貨與期貨空倉規(guī)模增至創(chuàng)紀(jì)錄的3.6億多桶，幾乎可滿足全球四日的石油需求。在原油空倉創(chuàng)新高的情況下，油市情緒極為敏感，如果出現(xiàn)逼空，空頭蜂擁平倉，油價(jià)可能大反彈，重演2015年8月原油期貨價(jià)格回漲逾10%的一幕。

　　隋曉影認(rèn)為，短期來看，原油市場多空因素交織，油價(jià)整體呈現(xiàn)震蕩走勢，但未來需關(guān)注中東局勢的發(fā)展，若進(jìn)一步發(fā)酵，不排除油價(jià)出現(xiàn)大幅上漲，否則仍是繼續(xù)探底行情。

　　不過，光大期貨研究所所長助理李宙雷認(rèn)為，近期國際油價(jià)的波動很大程度上是受到伊朗與沙特緊張局勢的影響，目前現(xiàn)有的供需格局還未改變。

　　空頭“枷鎖”依然沉重

　　供給側(cè)的壓力，依然是沉重枷鎖。為了爭奪市場份額，各大產(chǎn)油國用進(jìn)行博弈，競相增產(chǎn)。2015年12月OPEC會議宣布不減產(chǎn)，并放棄日均3000萬桶的產(chǎn)量目標(biāo)。據(jù)彭博調(diào)查數(shù)據(jù)，OPEC本月將日均產(chǎn)量提高了1.8萬桶，至3213.9萬桶。同時(shí)，針對伊朗的長達(dá)40年的制裁即將解除，伊朗曾表示，在取消制裁后的一周內(nèi)，伊朗將把每日出口量提高50萬桶。

　　持倉數(shù)據(jù)也顯示，空頭依然占據(jù)上風(fēng)，原油期貨凈多頭數(shù)在減少。據(jù)洲際交易所周一提供的數(shù)據(jù)分析，截至12月29日當(dāng)周，布倫特原油期貨持倉量為2059408手，比前一周增加了2227手；管理基金在布倫特原油期貨中持有凈多頭為167415手，比前周減少4930手。其中持有多頭增加909手，空頭增加5839手。

　　王守凱表示，原油市場供需失衡不但難改，還有加劇的趨勢。其一，美國原油庫存長期處于高位一直是原油空頭的支柱，且近期EIA公布的原油庫存數(shù)據(jù)極不穩(wěn)定，同時(shí)最近數(shù)據(jù)顯示庫欣地區(qū)原油庫存單周增加89.2萬桶達(dá)到紀(jì)錄高位，接近庫容上限，說明庫存上漲的趨勢甚至并未終結(jié)，如此一來說明，原油仍有大跌的空間。

　　其二，產(chǎn)油國皆開足馬力生產(chǎn)以穩(wěn)固其市場份額，寡頭之間的市場份額競爭加劇了供需失衡的加大。美國頁巖油在低油價(jià)環(huán)境中比市場預(yù)期的更頑強(qiáng)，雖然鉆井平臺處于下降趨勢，但是產(chǎn)量并未大幅下降。歐佩克組織為維護(hù)其市場份額甚至還增加產(chǎn)量，維持供大于求打壓油價(jià)。而伊朗和沙特現(xiàn)在因地緣政治問題斷交，歐佩克組織內(nèi)部之間的內(nèi)部爭奪可能趨于白熱化。另外，非石油輸出國組織最大產(chǎn)油國俄羅斯也持續(xù)增加供應(yīng)，即使在國際油價(jià)創(chuàng)11年新低的2015年12月，俄羅斯原油產(chǎn)量繼前月后再創(chuàng)最高紀(jì)錄。全球原油生產(chǎn)國都在不竭余力的生產(chǎn)，而需求并無起色，原油未來只能節(jié)節(jié)走低。

　　“2016年一季度油價(jià)將維持偏弱的格局，這主要是從季節(jié)性的特點(diǎn)進(jìn)行考慮，而隨著下半年供應(yīng)過剩格局的緩和，油價(jià)有望企穩(wěn)，但回升的空間較為有限，整體上，今年的原油價(jià)格將以底部震蕩行情為主。”李宙雷說。(記者 葉斯琦)